Mueller Water Products (MWA) è un titolo con una valutazione interessante?

Merion Road Capital, un consulente per gli investimenti, ha pubblicato la sua lettera agli investitori del quarto trimestre 2022. Una copia dello stesso può essere scaricata qui. Nel quarto trimestre, Merion Road Small Cap Fund ha reso il -3,5% rispetto al rendimento del 6,2% dell'indice Russell 2000 e del 3,2% dell'indice Barclay Hedge Fund. Inoltre, MRCM Long Only Large Cap ha reso -6,4% rispetto al -4,9% dell’indice S&P 500. Per l'intero anno 2022, Merion Road Small Cap Fund è sceso del 17% e MRCM Long Only Large Cap è sceso del 35%. Inoltre, puoi controllare le 5 principali partecipazioni del fondo per conoscere le sue migliori scelte nel 2022.

Merion Road Capital ha evidenziato titoli come Mueller Water Products, Inc. (NYSE:MWA) nella lettera agli investitori del quarto trimestre del 2022. Con sede ad Atlanta, Georgia, Mueller Water Products, Inc. (NYSE:MWA) è una società di infrastrutture che produce e commercializza prodotti e servizi per la trasmissione, la distribuzione e la misurazione dell'acqua. Il 16 gennaio 2023, le azioni di Mueller Water Products, Inc. (NYSE:MWA) hanno chiuso a 12,30 dollari per azione. Il rendimento a un mese di Mueller Water Products, Inc. (NYSE:MWA) è stato del 12,74% e le sue azioni hanno perso il 7,80% del loro valore nelle ultime 52 settimane. Mueller Water Products, Inc. (NYSE:MWA) ha una capitalizzazione di mercato di 1,921 miliardi di dollari.

Merion Road Capital ha fatto il seguente commento su Mueller Water Products, Inc. (NYSE:MWA) nella sua lettera agli investitori del quarto trimestre del 2022:

"Durante il trimestre ho costruito una nuova posizione inMueller Water Products, Inc. (NYSE:MWA). Sono un produttore di 165 anni di prodotti utilizzati nella trasmissione, distribuzione e misurazione dell'acqua nel Nord America. I loro mercati finali sono relativamente stabili e in crescita, con il 60-65% destinato alla riparazione e alla sostituzione dei sistemi idrici comunali, il 10% ai servizi di gas naturale e il restante all'edilizia residenziale. Sono leader in categorie chiave come gli idranti (n. 1), le valvole a saracinesca in ferro (n. 1), le valvole a farfalla (n. 1) e i prodotti in ottone (n. 2). Considerati i marchi consolidati e la base installata di MWA, e considerando i suoi clienti finali, ovvero enti governativi statunitensi, non sorprende che gli spostamenti delle quote di mercato siano rari. Pertanto, le entrate sono storicamente cresciute a una sola cifra. Ciò dovrebbe continuare e forse accelerare nel tempo, dato il pessimo stato delle nostre infrastrutture idriche. Alla fine del 2021 gli Stati Uniti hanno approvato una nuova legge sulle infrastrutture che ha stanziato 55 miliardi di dollari per l’acqua, il livello più alto su base corretta per l’inflazione dalla metà degli anni ’70.

Anche se questo contesto sembra positivo, non è stata una navigazione tranquilla per MWA. Negli ultimi anni i margini EBITDA si sono contratti dal 19% al 15% e il ROIC tangibile al lordo delle imposte è sceso dal 35% al ​​20%. Negli ultimi anni l’azienda ha riorganizzato e modernizzato le proprie attività. Hanno ampliato la loro produzione di valvole di grandi dimensioni a Chattanooga TN e costruito un nuovo stabilimento nelle vicinanze di Kimball TN per sfruttare la crescente domanda di prodotti. Nel processo hanno consolidato diverse strutture in Kimball per migliorare l'efficienza e per soddisfare le preferenze americane. MWA è inoltre in procinto di costruire una nuova fonderia di ottone a Decatur IL da completare nel 2024. Sebbene queste iniziative abbiano il potenziale per semplificare le operazioni e aumentare la capacità, hanno richiesto un utilizzo intensivo di capitale e hanno portato a problemi a breve termine come tempi di fermo macchina e esternalizzazione.

Lo scorso ottobre MWA ha annunciato di aver raggiunto un accordo di collaborazione con il fondo attivista Ancora. MWA ha nominato 2 candidati di Ancora nel consiglio di amministrazione, ha concordato un aggiornamento del consiglio a lungo termine e ha immediatamente formato un comitato per l'allocazione del capitale e le operazioni. Sebbene sia troppo presto per vedere risultati tangibili, è incoraggiante avere un proprietario acquisito che si preoccupa degli interessi degli azionisti. La valutazione è interessante, pari a solo 8x l'EBITDA consensus al 2024, soprattutto se si considera che i peer del settore idrico vengono scambiati a ~12x."

Foto di Silvan Schuppisser su Unsplash

Mueller Water Products, Inc. (NYSE:MWA) non è presente nella nostra lista dei 30 titoli più popolari tra gli hedge fund. Secondo il nostro database, 21 portafogli di hedge fund detenevano Mueller Water Products, Inc. (NYSE:MWA) alla fine del terzo trimestre e 14 nel trimestre precedente. Inoltre, consulta la nostra pagina delle lettere agli investitori degli hedge fund del quarto trimestre del 2022 per ulteriori lettere agli investitori provenienti da hedge fund e altri importanti investitori.